最近和大家聊了不少證券市場的投資的事兒，根本原因呢，還是因為今年以來市場走的很火熱。各種股票翻倍，財富神話不斷上演，惹得很多場外的新韭菜們都蠢蠢欲動。昨天我一個朋友和我

最近和大家聊了不少證券市場的投資的事兒，根本原因呢，還是因為今年以來市場走的很火熱。

各種股票翻倍，財富神話不斷上演，惹得很多場外的新韭菜們都蠢蠢欲動。

昨天我一個朋友和我說，他老婆也想炒股了，還有他同事們的老婆，這些掌握家庭經(jīng)濟(jì)大權(quán)的主力軍們，最近都想入場，勸都勸不住。

最有趣的就是，這些主力軍要入場的理由都出奇的一致——據(jù)說身邊有個炒股很牛的人……

仔細(xì)想想，真是像極了當(dāng)年的自己啊。

當(dāng)然啦，對于大家的入場我是鼓掌歡迎的，畢竟股市正缺少新生力量不是嗎？

不過說真的，跟人炒股想賺錢，其實挺難的。

必須要吐槽一波，不說網(wǎng)絡(luò)股神，就是身邊，哪來那么多股神？有這本事不如職業(yè)炒股得了，還犯得著打工么…即便身邊真有民間大神，你也跟不上別人的思路啊。

如果真的碰到牛市，其實根本就不需要人教，閉著眼睛隨便買都能有不錯的收獲。曾經(jīng)有個人，在牛市里打錯了代碼買錯了股票，結(jié)果最后還賺了很多錢，這不是段子，是真事兒。

好了，言歸正傳，今天和大家科普一下關(guān)于估值的那些事兒。

經(jīng)常聽到一些分析師再說，某某股票估值多少，某某股票估值偏高/偏低。這些所謂的估值到底是個什么意思呢？

估值，就是對一個上市公司的價值評估，也就是對股票的價值估算。市場上，大家一般用市盈率（PE）來表示一個公司估值的程度。

市盈率的計算公式很簡單，股價/每股盈余，當(dāng)然，為了方便計算可以換個更簡單的計算方式：

市盈率=市值/凈利潤

比如說某股票市盈率是30倍，意思就是你的投資需要30年才能回本。

當(dāng)然，實際上在市場中，市盈率只是一個評價股票價值的標(biāo)準(zhǔn)。

那么問題來了，到底是根據(jù)什么來判斷一個股票的估值（PE）是高了還是低了呢？

這就說到之前的文章里我們提到過的，其實A股市場的機(jī)構(gòu)投資者們，對上市公司是有一個相對完善的定價體系的。

所有的定價體系的估值基本都圍繞兩個因素，一是行業(yè)平均估值水平、二是公司本身的業(yè)績增速。

首先，每個行業(yè)的估值水平都是不一樣的，比如銀行，除開那些小銀行和次新銀行之外，大部分銀行股的估值都在6~7倍PE左右，再比如小盤股中的游戲行業(yè)，平均的行業(yè)估值就在20倍PE左右。

其次，行業(yè)的平均估值也是由個股平均出來的，那么個股是如何定價的呢？

重點就是業(yè)績增速，理論上，一般會以公司凈利潤未來三年的復(fù)合增長率來對應(yīng)公司的PE，比如說，某公司未來三年凈利率增長率在30％，那么目前的估值差不多就是30倍PE。

說到這里，小伙伴就要問了，按照這個算法，為啥銀行業(yè)績增速那么好，只有這么低的估值。因為銀行存在一些特殊的邏輯，包括一些壞賬率等問題，其實都已經(jīng)反映在估值里了，不能光看業(yè)績增速。

因此，以上這些都是非常粗略的計算，只能當(dāng)參考，不能完全當(dāng)真。

說完這個估值的邏輯，又產(chǎn)生了一個新的問題，估值會不會變？

估值當(dāng)然是會變的，首要一條，是整個市場的環(huán)境，當(dāng)熊市來臨，所有股票都會下跌，整個A股的估值中樞會下降，幾乎所有的行業(yè)都會受到影響，合理估值會降低，股價也會下跌，牛市的時候正好相反。

第二條，則是出現(xiàn)了額外的變量，比如某個行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，產(chǎn)品價格上漲，影響公司利潤大幅上升，又或者公司的新產(chǎn)品打開市場，未來可能帶來新的利潤增長點。這些因素雖然體現(xiàn)的方式不同，都會導(dǎo)致估值的變化。

舉個例子，我們把市盈率的公式變一變。

市值=市盈率*凈利潤

市場上的股價上漲，很多時候分為預(yù)期和兌現(xiàn)。

預(yù)期，比如前面說的公司新產(chǎn)品打開市場，未來利潤可能上漲的這種情況屬于炒預(yù)期。邏輯是認(rèn)為由于預(yù)期未來利潤的增長率會上升，所以調(diào)高市盈率。結(jié)果就是凈利潤沒有變化，市盈率上升，最終市值（股價）上漲。

兌現(xiàn)，就是凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)變化，馬上會體現(xiàn)在財務(wù)報表中，則就會影響上述公式中的凈利潤。結(jié)果是即便市盈率沒有變化，但是由于凈利潤的上升導(dǎo)致市值的上升。

最后，關(guān)于市盈率、凈利潤這些數(shù)據(jù)，都可以從股票軟件中獲取，也可以找一些免費的研究報告來看看研究員對公司或者行業(yè)是怎么估值的。

好了，今天關(guān)于估值的內(nèi)容就這里，其實今天說的主要是大的概念和邏輯，是比較粗糙且理論化的，因為在實際市場上，會有太多影響股價的因素存在，個別行業(yè)也有很多內(nèi)部的特殊因素，不能完全按照估值來看。但是這些基礎(chǔ)的知識，還是需要了解一下。