市場大勢走牛，但破發股數量依然較多。Wind數據顯示，截至1月25日收盤，503家A股公司股價跌破發行價，占A股公司總數的12.08%，其中不少是2020年上市的次新股。從行業角度看，服裝家紡、

市場大勢走牛，但破發股數量依然較多。

Wind數據顯示，截至1月25日收盤，503家A股公司股價跌破發行價，占A股公司總數的12.08%，其中不少是2020年上市的次新股。從行業角度看，服裝家紡、專用設備、化學制品、汽車及零部件、鋼鐵領域涉及破發的上市公司數量居前。

逾500家公司破發

數據顯示，在上述跌破發行價的503家公司中，399家公司后復權股價相比發行價跌幅超過10%，292家公司跌幅超過20%，88家公司跌幅超過50%，18家公司跌幅超過70%。35家公司為2020年上市的次新股。其中，東貝集團、悅康藥業、森林包裝、同興環保、友發集團、兆威機電6家公司2020年12月上市。

部分次新股上市以來股價走低明顯。以同興環保為例，公司2020年12月18日上市，發行價為40.11元/股，上市以來股價一路下行。截至1月25日收盤，公司股價為37.93元/股，相比上市首日最高價57.76元/股跌幅達34.33%。

進一步梳理發現，25家公司是實行注冊制改革后在科創板上市的公司。

不少破發的科創板公司業績不佳。以前沿生物-U為例，公司預計2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤約虧損2.2億元至2.4億元，歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤約虧損2.29億元至2.49億元。2019年公司實現營業收入2086萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損19244.98萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為虧損20233.86萬元。前沿生物-U指出，公司2020年研發費用約1.3億元至1.4億元，同比增長52.19%到63.89%。報告期內對在研產品及儲備研發項目的投入有所增加。

有的公司通過改善經營、處置資產等方式，實現了業績增長。

1月25日晚，ST龐大發布2020年業績預告，經財務部門初步測算，公司預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6億元至7.5億元，同比增長417.23%至546.54%；預計實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1億元至1.5億元，同比增長102.47%至103.7%。公司表示，部分品牌經營穩步恢復，經營效率逐步提升。營業收入較上年大幅增加，管理費用、財務費用等各項費用支出較上年大幅減少。同時，報告期內處置子公司股權或資產產生的收益增加。

截至1月25日收盤，ST龐大股價收報0.97元/股。公司于2011年4月上市，發行價為45元/股。

扎堆傳統行業

跌破發行價的上市公司數量傳統行業占比較大。其中，服裝家紡類、專用設備類、化學制品類、汽車及零部件類、鋼鐵類破發的上市公司數量居前。

以服裝家紡行業為例，Wind數據顯示，截至目前，共有23家服裝家紡類上市公司跌破發行價，部分公司已經被交易所實施退市風險警示和其他風險警示。

有的公司上市時間不長，股價跌幅較大。同時，由于經營不善、債務纏身等因素，面臨退市風險。以*ST拉夏為例，截至1月25日收盤，公司股價為1.26元/股。*ST拉夏2017年9月上市，發行價為8.41元/股。

1月25日晚，*ST拉夏發布公告，截至本公告披露日，公司累計涉及的未結訴訟案件共計105起，未結訴訟案件的涉案金額合計約16億元（包括已披露的重大訴訟案件）。本次累計新增訴訟案件涉案金額約為2.31億元。

整體業績不佳

Wind數據顯示，在上述503家上市公司中，161家公司發布了2020年業績預告，52家公司預喜，預喜率為32.3%。其中，略增9家，扭虧24家，續盈2家，預增17家。整體業績表現不佳。

值得注意的是，破發的科創板次新股業績預喜率較高，有的公司預計凈利潤增幅較大。以悅康藥業為例，結合行業發展趨勢及實際經營情況，公司預計2020年度營業收入為430266萬元至451514萬元，同比上升0.4%至5.3%；預計歸屬于母公司股東的凈利潤為37511萬元至41624萬元，同比上升31.4%至45.8%；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為32701萬元至36814萬元，同比上升21.7%至37.0%。公司下屬原料藥子公司通過降低成本、擴大銷售，改善經營狀況，提升經營利潤，公司主要品種銀杏葉提取物注射液由于擴大終端市場拉動銷量增長，使得品種利潤同比增幅較大。

招股說明書顯示，悅康藥業發行價為24.36元/股，截至1月25日收盤，公司股價為21.43元/股。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，股價是市場選擇的綜合表現。A股估值兩極分化明顯，績優股上漲空間將進一步打開，對于質地較差的股票投資者將“用腳投票”。

前海開源基金首席經濟學家、執行總經理楊德龍對中國證券報記者表示，隨著牛市行情演繹，短期可能出現一定風格轉換，低估值、破發的優質公司可能會受到資金關注。長期看，成長性較好的白馬股仍是未來行情的重點。