在如今的大眾消費金融市場上，存在著花唄與白條。據說，現在很多互聯網公司也都開始要做相似的業務，不乏行業巨頭。
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近兩年來，消費金融市場加速升溫，國內短期消費貸款呈現快速上漲趨勢，消費金融需求正不斷釋放。國家統計局數據顯示，今年上半年，全國居民人均消費支出達到10330元，比上年同期名義增長7.5%。全國社會消費品零售總額達到19.5萬億元，同比增長8.4%。消費對經濟增長的貢獻率達60.1%，拉動經濟增長3.8個百分點。消費依然是引領經濟穩定增長的重要動力。

國家發布《關于加快發展流通促進商業消費的意見》提出20條穩定消費預期、提振消費信心的政策措施。第十九條提出，加大金融支持力度。鼓勵金融機構創新消費信貸產品和服務，推動專業化消費金融組織發展。鼓勵金融機構對居民購買新能源汽車、綠色智能家電、智能家居等綠色智能產品提供信貸支持，加大對新消費領域金融支持力度。

因此，幾乎所有的行業巨頭都在進入消費金融領域。據不完全統計，全國共24家公司獲得消費金融公司牌照開業。“阿里系”“信托系”“煙草系”“百度系”紛紛落子，通過增資入股等方式拿下消費金融牌照。即便沒有消費金融牌照，做做“小貸”也是可以的。

不過，很多分析認為這些互聯網公司之所以要做消費金融或者小貸，是為了繼續爭奪或者穩定支付份額，那就可能并不靠譜。

可以這樣說，互聯網公司紛紛擁擠進入到消費金融這個領域，主要是因為支付份額不再像以前那么有價值，或者說是支付管道化明顯，再盲目的擴張支付陣地不僅不會給自己帶來好處，反正正在成為負擔。

我們已經看到，備付金全額交付央行，且不再能拿到利息，網聯成立之后采取了斷直連讓支付可能獲取的數據價值大打折扣，而且，第三方支付的應用范圍也在隨著監管的嚴格而不斷縮小，整個支付領域的野蠻生長期已經過去。

在這種情況面前，所有的支付機構，不管是行業領頭羊還是后起之秀，都面臨艱難的選擇。一方面，不能丟棄市場份額，因為一旦失去了用戶界面，其他的都變成了扯淡；另一方面，又不能始終糾纏在支付份額上，必須在支付基礎上拓展足夠的價值鏈空間，否則，支付越多自己的損失就越大。

如今的市場是幾家巨頭高度競爭，任何一家也無法通過對市場的絕對控制來達成自己的壟斷利益，所以，在現在的金融科技領域，誰能更好的把支付變成高價值金融業務的入口，誰能真正的做好金融行業創新服務，誰才會是贏家。

花唄與白條形成了兩強相爭局面，后來者破局有難度

實際上，因為特殊的原因，螞蟻花唄并非是第一款上線的互聯網公司的消費金融產品，這一榮譽要屬于京東旗下的“白條”。至今，京東白條依然具有競爭力，雖然京東的支付好像并沒有多大的市場份額，但京東白條卻業務不錯。

“京東白條”是京東推出的一種“先消費，后付款”的支付方式，在京東網站使用白條進行付款，可以享有最長30天的延后付款期或最長24期的分期付款方式。在2016年9月底，京東推出線上線下均能任性使用的“白條閃付”產品。如今，京東“白條”打通了京東體系內的O2O(京東到家)、全球購、產品眾籌，后來又逐步覆蓋了租房、旅游、裝修、教育、婚慶等領域，從賒購服務延伸到提供信用消費貸款，覆蓋全面消費場景，與花唄差不多。

花唄開始于2014年12月27日，是螞蟻小貸提供的，給予消費者一定的消費額度，讓消費者可以先購物、再還款的賒賬購買服務。螞蟻小貸，于2013年8月5日在重慶注冊成立，是目前除銀行、信托外消費金融領域注冊資本最大的玩家。螞蟻小貸是螞蟻金服的全資子公司，具備“在全國范圍內開展辦理各項貸款、票據貼現和資產轉讓業務”的經營資質。2018年5月，螞蟻金服旗下花唄宣布向銀行等金融機構開放。這樣意味著螞蟻金服旗下包括支付、理財、保險、小微企業金融、農村金融、消費信貸等在內的所有金融產品，都已經與金融機構達成開放合作，實現共贏。

對于市場的接受度來說，消費金融的概念容易做，但一旦沖擊到用戶已經形成的心智，就會非常難。所以，我們看到，在京東與螞蟻之后，各主要互聯網公司和金融巨頭都有類似產品，甚至還持有消費金融銀行牌照，也收獲甚微。

風控是消費金融業務能否做好的關鍵，后來者更難做

截至2017年末，花唄交易分期業務對借款人發放的貸款平均金額在1000元至2500元之間，資產金額小且分散。目前，70% 的用戶額度在 4000 元以下，一半以上的用戶額度在 2000 元以下，29% 的用戶額度在 1000 元以下。在花唄的用戶比例中，30-40 歲用戶占到了總用戶的三分之一。

根據支付寶發布的《年輕人消費生活報告》，在中國近1.7億90后中，開通花唄的人數超過了4500萬，有近4成的90后把花唄設為支付寶首選支付方式。

不過，即便如支付寶這樣做互聯網支付十五年的“老炮兒”，花唄的成長也曾經歷盡艱辛。很多人并不了解，在花唄誕生當年年底的阿里年會上，因用戶體驗不佳，花唄領到了內部評選的「爛草莓」獎。

像花唄、白條這樣的產品，風控顯然是最重要的，每增加萬分之一的不良率都是很嚴重的損失。花唄之所以有現在的成果，主要得益于其背后螞蟻金服的強大風險控制能力。

從現在的情況看，風控能力支撐了螞蟻金服和支付寶幾乎所有的業務，而這也成為了其最核心的競爭力，讓花唄得以健康長久的發展。

我們看到，后來者短時間內還難以獲得像螞蟻金服這樣的強大風控能力，也缺乏阿里巴巴、支付寶這樣廣泛深入的應用場景，更麻煩的是，因為花唄和白條神一樣的存在，大量的正常的使用者往往不太愿意進行業務更換，而最積極希望更多選擇的往往是那些習慣逾期或者花樣套現的用戶，這就給后來者的風控能力提出了更嚴峻的挑戰。

消費金融商業模式已經成熟，后來者更難盈利

所有的消費金融業務都差不多，盈利模式都主要靠四個，一是年費，二是手續費，三是分期費用，四是逾期滯納金。銀行的信用卡和互聯網公司的花唄白條，也類似。

我們可以先看看銀行這一塊的收入構成情況。據媒體報道，2017年招行信用卡業務利息收入395.38億元，非息收入149.13億元；民生銀行披露其信用卡手續費及傭金收入213.83億元。另據天風證券的銀行業研究報告，以2016年上半年為例，銀聯數據客戶銀行信用卡業務收入結構為：利息收入占比最高，達42.4%；分期手續費次之，占比為28%；滯納金收入占比達16.1%。利息收入、分期手續費以及滯納金收入合計占比達86.5%，貢獻了信用卡業務絕大部分收入。

從數據中也可以看出，在目前中國的社會環境和競爭狀態下，年費收入基本可以忽略不計，主要的收入來源是手續費、分期與滯納金。

公開信息可看到，商家開通花唄、白條一般要付手續費，大概會在0.35-1%之間，如果金額越大，使用的人越多，手續費也就會越多了。但是，因為推廣的需要，這筆錢是有很多方式可以重新回到商家手中，并非是花唄的營收目標。

另外，如果花唄用戶使用分期付款，一般按賬單費用的2.5%到15%結算。另外用戶如果花唄未能在期限內付清，花唄則收取2.5%到8.8%的延期費用，加上0.05%/天手續費。這筆收入還是很可觀。就如上的分析來看，支付寶的單用戶消費金額顯然比其他的互聯網支付更大，用戶分期的需求更多，如果只是大量的用戶使用的極小額支付，分期收入的獲取會非常艱難。京東很多商品都是大件，平均每單金額比較大，消費者分期需求也很強。如此，后來者就很難依葫蘆畫瓢的實現盈利。不能盈利，就很難生存，因為這并非是一個需要靠燒錢補貼來獲取用戶的互聯網藍海。

事實上，螞蟻金服已經形成了金融科技的閉環，花唄只是其中很重要的一個環節，京東也依托自身的商業資源將白條消費鏈打造的相對完善，商業模式的復雜性讓他們賺錢多少或者賺錢不賺錢都變得沒有那么重要，這對于其他的新進入者都會形成天然的壁壘。