預定利率3.5%的壽險產品正在逐漸下架。

今年3月，原銀保監會人身險部組織保險行業協會以及20余家壽險公司，圍繞保險公司的負債成本、負債與資產的匹配情況以及降低責任準備金評估利率對公司影響等方面開展調研。

這一調研引發了業內對于保險產品預定利率下調的討論。

目前，21世紀經濟報道記者從多家保險公司、保險中介機構處了解到，至7月底，保險行業或將陸續停售預定利率高于3.0%的傳統壽險、預定利率高于2.5%的分紅保險、最低保證利率高于2.0%的萬能保險。

保險經紀人小王（化名）對記者表示，7月中旬，就已收到超13家人身險公司的相關產品即將下架口頭通知；8月后，通過備案的新產品將陸續發布。

東吳證券分析師胡翔指出，預定利率調整對不同類型人身險產品影響不同。測算結果顯示，預定利率自3.5%下調至3.0%后，年金險、終身壽險、健康險對應毛保費漲幅較大，而短期險和保障功能更強的長期險產品對于利率敏感度相對較低。

胡翔表示，從短期看，引導降低負債成本將大幅***產品銷售；中期看，預定利率跟隨評估利率下行，保險公司分紅險占比提升，雖然儲蓄型業務吸引力略有下降，但人身險公司剛性負債成本壓力有望緩解；長期看，人身險公司負債成本將進一步降低。

“網紅”增額終身壽險逐步下架

預定利率為3.5%的人身險行業“頂流”增額終身壽險或將全面下架。

“6月底到現在是一個緩沖。”小王表示，“保險公司推出新品的動作很快，我們已經收到了新產品通過備案的通知。未來的‘換擋’產品主要是預定利率為3.0%的增額終身壽險產品和分紅型增額終身壽險。預定利率的調整對產品的競爭力會產生一定影響，但增額終身壽險還有它自身不可替代的優勢。”

據了解，增額終身壽險誕生于2019年，區別于保額固定的傳統壽險，增額終身壽險的保額將從第二個保單年度開始增長，同時現金價值也隨之提升。

在保險產品中，保額是意外發生時，保險公司賠付的錢；現金價值則是投保人在退保時可領取的錢，也可用于提取、借款或者是支付未來的保費等。

自去年起，預定利率3.5%以上的增額終身壽險憑借保額與現金價值“雙增長”的優勢在銀行大額存單、定期存款利率下調的背景下走紅，成為2022年及2023年保險公司的“開門紅”主力。

東吳證券指出，存款利率下行，居民對儲蓄型產品的需求加速釋放疊加銀保渠道的打開，推動期繳保費高增。

數據顯示，2023年上半年，中國人壽壽險原保費收入同比增長6.9%；平安人壽原保費收入同比增長8.66%；太保壽險原保費收入同比增長4%；太平人壽原保費收入同比增長9.4%；新華保險壽險原保費收入同比增長5.1%；人保壽險原保費收入同比增長9.4%。

值得一提的是，記者注意到，在經歷了多次“炒停”風波后，多家保險公司、保險中介機構在通知中強調“請勿炒作停售”，對銷售人員行為規范作出約束。

“一是為響應監管要求，二是為后續的‘換擋’產品做準備。”一名保險代理人對記者表示，“其實‘炒停’也不利于保險產品后續銷售。增額終身壽險的最大優勢在于確定性，即便預定利率調整至3.0%，這一優勢也不會消失。過度強調3.5%的預定利率不利后續產品的銷售，也不利于消費者理解保險保障屬性。”

究竟預定利率下調對人身險來說有何影響？

以市場中一款預定利率接近3.5%的增額終身壽險產品及其預定利率為3.0%的“換擋”新品為例：基礎保障上，上述兩款產品無差別；若年保費10萬、繳費5年，第30年時，預定利率3.5%的增額終身壽險產品現金價值可達128萬元，預定利率3.0%的產品現金價值則為105萬元。

人身險行業新一輪“換擋”在即

值得注意的是，此次預定利率下調的對象并非僅為增額終身壽險。未來，保險公司或將停售預定利率高于3.0%的傳統壽險、預定利率高于2.5%的分紅保險、最低保證利率高于2.0%的萬能保險。

東吳證券測算數據顯示，預定利率調整對不同類型人身險產品影響不同。其中，年金險、終身壽險、健康險對應毛保費漲幅較大。

若一名30歲男性投保，保額為1000元，繳費期限為10年，前五年的費用支出率為50%、30%、20%、5%、5%，預定利率從3.5%下調到3.0%后，年金險、終身壽險、定期壽險、兩全險和健康險對應毛保費漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。

財通證券分析師夏昌盛指出，預定利率3.5%人身險產品停售后，保險公司的負債端增速放緩不可避免，但大概率不會大幅下滑。停售后，預計各公司將會將業務重心放在增員上，借績優代理人收入大幅提升的契機，以優增優，吸納其他行業優質人才，為2024年的業務蓄力。

記者注意到，當前，已有部分保險公司提前推出預定利率3.0%產品試水。有大型保險公司在7月初指出，在新一輪產品預定利率3.5%到3.0%的切換過程中,預計有70款產品會做產品切換。

胡翔指出，從短期看，監管要求保險公司下調預定利率，引導降低負債成本，將大幅***產品銷售。中期看，預定利率跟隨評估利率下行，保險公司分紅險占比提升，雖然儲蓄型業務吸引力略有下降，人身險公司剛性負債成本壓力有望緩解；長期看，人身險公司負債成本將進一步降低。

有從業人員對記者表示，在人身險行業預定利率下調的未來，將“高收益”作為核心優勢的保險產品將不再具有絕對競爭力。未來，人身險行業一方面需要持續發力差異化競爭，增強產品優勢；另一方面需要強化費用管控與渠道建設，更好地控制負債與資產匹配。

保險產品仍具有市場競爭力

從投資理財角度看，當增額終身壽險、年金險等人身險產品預定利率下調至3.0%后，是否還具備市場競爭力？又有哪些“換擋”產品值得關注？

一名保險代理人對記者表示，當前，儲蓄型保險產品對消費者的意義已不在于“高收益”，而在于利用保險的長期主義與復利優勢幫助消費者抵御通貨膨脹的風險。“短期理財看銀行，大額存單的單利也能達到3.0%，較保險更靈活。但保險的優勢在長期。”

“增額終身壽險的預定利率3.5%，卻能成為熱銷產品，這是因為消費者的需求已經發生了變化。”上述保險代理人表示，“保險對消費者的意義已經進入了新的階段——上一階段保險的作用在于財富的增值，現階段更接近保值。在利率下行的環境下，消費者需要更有確定性的保險產品來幫助他們穿越更長的經濟周期。”

從這一角度看，增額終身壽險等保險產品在未來的長期市場中仍舊具備一定的市場競爭力。

一是安全性、二是收益性。相較其余理財產品，增額終身壽險、年金險等保險產品在保險合同中約定保額、現金價值，安全性強；同時預定收益率最高可達3.0%，仍具備一定市場競爭力，部分“換擋”產品新增分紅賬戶，可享受保險公司經營紅利。

記者注意到，當前，保險公司增額終身壽險“換擋”產品主要有兩類：一是在原有產品風險保障基礎上對保額及現金價值做調整；二是在調整預定利率同時增加客戶權益及分紅賬戶，增加產品吸引力。

展望未來，胡翔指出，隨著國內中高凈值客群數量的增加，尤其是未來當在法律稅務環境發生變化，終身壽險的市場地位很有可能得到進一步提升。終身壽險也可在投資端連接萬能型或投連型賬戶以提升資產的保值增值能力，通過銀保渠道或中高端經代渠道向中高凈值客戶銷售。