日前，星石投資聯合創始人楊玲走進證券時報·時報會客廳，暢談了她對2023年市場的洞見，分享了她的投資經驗和心得。楊玲認為當前是比較好的時點，建議關注三條主線：第一條投資主線是跟著政策方向走，2023年GDP目標可能會超過5%，全國兩會后有望出臺很多力度較大的財政政策，可以關注財政政策發力直接受益的行業；第二條主線是低估值板塊，比如銀行、地產以及消費，會越來越受到投資者們的青睞。第三條投資主線是受疫情影響較大的行業或個股，它們或在今年迎來困境反轉。

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今年的經濟復蘇相對比較樂觀

證券時報：2022年發生了很多不確定性事件，整個資本市場經歷多輪震蕩，私募基金投資人更是冷暖自知。現在2022年已經過去，您會如何復盤2022年整體市場的表現？具體到星石的投資策略上，讓您留下最深刻印象的是什么？

楊玲：2022年是市場波動很大，心態波動也很大的一年。但2022年底市場出現回調，因為疫情放開之后，各項經濟數據包括春節的數據都比較好，大家感覺希望又回來了。

2022年變化非常大，不管是國內還是國際局勢，很多人就有一點手足無措。回顧星石投資，去年有兩個策略：一是對于不確定性大的，選低估值策略，基本上選市盈率或者市凈率比較低且比較看好的行業和股票。二是比較集中消費類股票，尤其是疫情困境反轉類的消費股。

證券時報：您對于2023年經濟復蘇有一個什么樣的展望？同時，經濟數據又會給市場帶來什么影響？

楊玲：春節的數據肯定比預想要好，環比有較大改善，當然從同比來看，還沒有恢復到疫前水平。

整體來看，今年的經濟復蘇相對比較樂觀，2023年GDP超5%的增長目標還是有希望實現的；上半年會更好一點。

當前是較好時點 關注三條主線

證券時報：今年市場中您覺得哪些是比較確定的？哪些因素會指出A股向上？

楊玲：今年我國貨幣政策還有進一步寬松空間，經濟下行風險相對有限。不像2022年有非常多的不確定性，二級市場最怕的就是不確定性。

從今年來看，經濟有個低基數，此外股票現在的點位比最差的時候稍好一些。從這個基數來講，再加上經濟肯定比去年好，市場下行風險也有限。

經濟重回非常繁榮或者過熱的概率不大。我們應依循價值投資的方向，踏踏實實找一些好的行業和個股自下而上的機會。此外，我們比較合適去關注那些直接受益于財政政策發力方向的行業和板塊。

證券時報：2023年有沒有什么風險點是您比較關注的？

楊玲：一個是美聯儲，因為它一直在加息，而且仍然還處在加息這樣一個通道上。第二個是國際局勢。

證券時報：2023年有哪些機會值得關注？

楊玲：今年我們關注三條主線：一是受益財政政策直接發力方向，不管是中央政策還是地方***報告，一些政策方向出來后，大家都可以去挖掘機會。二是低估值板塊，比如銀行地產，其實都有一些機會。還有消費，因為它受疫情影響比較大。經歷了三年的疫情考驗，那些財務相對較弱、經營模式不好或者抗風險能力差的公司早就退出了，而能夠發展的我們叫它涅槃重生或者剩者為王，它們大概率會迎來較好的發展機會。第三是受疫情影響較大行業或個股的困境反轉，比如餐飲、酒店、航空等等。

證券時報：新能源行業仍然是投資者比較關注的方向，現在這個節點上對于新能源板塊您是怎樣的看法？

楊玲：在2019年大家肯定都看好，一個是那時候估值沒有現在這么高，一個是在那個時候整個新能源這一塊基數相對比較低，比如市場滲透率，剛開始只有3%，翻10倍滲透率到了30%，在此基礎上再翻10倍就比較困難，所以整個板塊的彈性空間就小了些。但從長期看，新能源還是好的。

證券時報：新能源領域里，看好哪些行業？

楊玲：不考慮估值因素，儲能這一塊相對看好。

證券時報：今年以來外資買入非常洶涌，1月的16個交易日里北向資金凈流入1400多億。外資會不會持續買入，怎么來看待持續性？

楊玲：今年海外市場其實處于一個相對比較危險的階段，而對于A股，經濟有可能告別了最壞的階段，財政政策在比較積極的前提下處于發力的初期階段，所以這個時候可配置的力度相對大一點。

從配置的角度，去年外資撤去的太多，今年恢復一些正常的配置，恢復對A股的信心，我覺得很正常。但外資抄完以后市場不一定就會迅速漲上去。

校對：趙燕